Ditulis oleh: Ma Mengniu, Deep Tide TechFlow
Sebuah pulau beku di Lingkaran Arktik sedang menggoyang fondasi pasar keuangan global.
Pada 20 Januari, pasar AS mengalami 'tiga kematian saham, obligasi, dan mata uang' yang brutal. Dow Jones jatuh 1,76%, S&P 500 turun 2,06% (penurunan satu hari terbesar sejak Oktober lalu), Nasdaq Composite turun 2,39%, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun melonjak menjadi 4,3%, dan indeks dolar AS jatuh di bawah level 99.
Pasar saham Eropa juga ambruk secara bersamaan, dengan indeks saham Inggris, Prancis, Jerman, dan Italia semuanya turun lebih dari 1%, bahkan Bitcoin juga jatuh di bawah $90.000.
Sementara itu, aset safe-haven emas menembus $4.800, mencetak rekor tertinggi sejarah baru.
Banyak kejadian tak terduga (black swan), pemicunya terdengar sulit dipercaya: ambisi teritorial Trump atas Greenland, dan konfrontasi AS dengan Eropa.
Dana Pensiun Denmark 'Liquidasi AS'
Greenland, luas 2,16 juta kilometer persegi, populasi hanya 56.000, wilayah otonom Denmark, seharusnya tidak ada hubungannya dengan Wall Street.
Tapi Trump secara terbuka menyatakan 'Greenland sangat penting bagi keamanan nasional AS', dan di berbagai kesempatan mengisyaratkan 'AS harus memiliki Greenland'. Ketika Denmark dan negara-negara Eropa lainnya menolak dengan tegas, Trump memainkan kartu andalannya: mengenakan tarif pada semua negara Eropa yang menentang upaya AS mendapatkan Greenland.
Reaksi Uni Eropa dan cepat dan keras: mempertimbangkan untuk mengenakan tarif balasan pada barang-barang AS senilai 93 miliar euro, membatasi perusahaan AS masuk ke pasar Uni Eropa.
Perkembangan terbaru adalah, Eropa langsung membidik titik vital hegemoni dolar AS: obligasi pemerintah AS (US Treasury bonds).
Dana pensiun Denmark AkademikerPension (melayani guru dan akademisi), yang mengelola aset $25 miliar, mengumumkan: akan menjual semua obligasi pemerintah AS yang dimilikinya sebelum akhir Januari, sekitar $100 juta.
Alasan Chief Investment Officer Anders Schelde sederhana dan blak-blakan: "Secara kredit AS buruk secara keseluruhan, dalam jangka panjang, kondisi keuangan pemerintah AS tidak berkelanjutan."
Dia khususnya menyebutkan, faktor kunci yang mendorong keputusan ini adalah pernyataan ancaman Trump terhadap Greenland. Selain itu, kekhawatiran atas disiplin fiskal dan melemahnya dolar, semua mendorong dana ini untuk memutuskan mengurangi eksposur terhadap aset-aset AS.
Ini bukan contoh yang terisolasi. Dua dana pensiun Denmark lainnya, PFA yang mengelola sekitar $120 miliar dan dana pensiun guru Laerernes Pension, juga telah memotong kepemilikan obligasi AS secara signifikan bulan ini.
Jangan remehkan angka-angka ini. Total ukuran dana pensiun Denmark memang tidak sebesar raksasa AS, tetapi mereka mewakili keraguan total modal jangka panjang Eropa terhadap kredit AS.
Reaksi pasar langsung dan dahsyat: euro terhadap dolar melonjak ke 1,1768, krona Swedia dan krona Denmark terhadap dolar melonjak 1%, obligasi pemerintah AS terjebak dalam penjualan gila-gilaan, imbal hasil obligasi 30 tahun menerobos 4,9%, imbal hasil 10 tahun menyentuh 4,3%, keduanya mencapai level tertinggi sejak September lalu.
Emas Cetak Rekor Tertinggi Baru
Dalam badai keuangan ini, hanya satu jenis aset yang berpesta: logam mulia seperti emas dan perak.
Emas spot sesi perdagangan menembus $4.800/ons, sekali lagi menyegarkan harga tertinggi dalam sejarah manusia. Perak juga naik di atas $94, kenaikan kumulatif tahunan telah melampaui 30%. Modal global memberikan suara tidak percaya pada kredit dolar AS dengan emas dan perak sungguhan.
Berbanding terbalik dengan ini, Bitcoin jatuh hingga di bawah $89.000, penurunan satu hari mendekati 3%. Penurunan mata uang kripto mainstream seperti ETH, Solana bahkan lebih parah, umumnya lebih dari 5-8%.
Dalam menghadapi krisis geopolitik yang sesungguhnya, modal institusi memilih mata uang keras (hard currency) yang telah teruji selama ribuan tahun, narasi 'emas digital' mata uang kripto gagal sementara dalam uji risiko sistemik.
Lihat siapa yang membeli emas:
Bank Sentral Polandia baru saja menyetujui rencana pembelian 150 ton emas, meningkatkan total cadangan dari 550 ton menjadi 700 ton, sekaligus masuk dalam sepuluh besar cadangan emas global.
Gubernur bank sentral Adam Glapinski berbicara blak-blakan: "Kami membutuhkan lebih banyak aset keras untuk melawan ketidakpastian."
Pendiri Bridgewater Fund, Ray Dalio, mengeluarkan peringatan yang lebih tajam: Kebijakan Trump sedang memicu 'perang modal', negara-negara dan investor semuanya mengurangi investasi pada aset AS. Dia menyarankan untuk menggunakan emas sebagai alat lindung nilai (hedge) yang penting, karena sistem moneter saat ini sedang runtuh, logika bank sentral dalam memegang mata uang fiat dan utang telah mengalami perubahan fundamental.
Kalimat ini layak untuk direnungkan berulang kali. Dalio bukanlah penggemar teori kiamat, dia mengelola dana lindung nilai makro miliaran dolar, setiap katanya mewakili kecemasan nyata modal besar.
Goldman Sachs juga jarang mengakui, ancaman tarif Trump terhadap Eropa 'bersifat merusak', dan akan terus menekan dolar minggu ini.
Kepala strategi valuta asing Kamakshya Trivedi berkata langsung: "Kami telah mengalami dua akhir pekan berturut-turut dengan kebijakan AS yang merusak, ini membuat aura seputar aset AS dipertanyakan."
Apa artinya 'aura dipertanyakan'? Jelasnya, kredit dolar AS sebagai mata uang cadangan global sedang runtuh.
70 tahun terakhir, hegemoni dolar dibangun di atas tiga pilar utama: kekuatan militer yang kuat, penjaga sistem perdagangan bebas, dan kemampuan prediksi aturan.
Ambisi Greenland Trump dan pemerasan tarif, sedang merobohkan dua pilar terakhir dengan tangannya sendiri.
Ketika AS sendiri mulai mengancam sekutu, merobek-robek aturan, mengubah geopolitik menjadi senjata, mengapa negara lain masih harus menyimpan kekayaannya dalam aset dolar?
